中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，天空需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，加价价水晶宫都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。从公司资本结构的微观基础出发，卫安我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，卫安1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

富勒国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。在伦敦经济学院，姆再我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、姆再默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。在国际货币基金组织，次报我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，次报后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，岁中每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，岁中而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。从货币是国家股权资本的视角看，德森国家发行货币就像企业发行股票。

天空我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，加价价水晶宫并没有考虑国家负债的投资收益问题。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，卫安这就从国家层面实施了股转债。

在金融危机时，富勒如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，姆再但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，姆再那将错失经济繁荣，非常可惜。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，次报同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，岁中它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。